但从房价租金比的角度看，好消估值水平依然较高。

本文提出的观点是，息机要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，购买基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。

故只有通过出口来消化部分产能，好消而近两年来出口增速又在回落。降息措施配合美联储的量化宽松等其他数量型工具，息机在雷曼事件后逐步帮助美国金融市场企稳回升。而根据《财富》杂志的最近报告，购买到了2020年，世界500强企业平均寿命为40-42年。

我认为，好消中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。原因可能在于，息机我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长。

逃不脱的人口老龄化和房地产周期前面谈到人类的韧性，购买人类的预期寿命从过去的历史看，基本上每10年延长3岁，但并不能让生命周期无限延长。

人生的大部分时间都在抵御衰老医学书上说，好消人的肺20岁就开始衰老。我国有效（有支付能力）需求不足问题其实由来已久，息机以2011年以来经济增速持续下行为标志。

如德国在步入深度老龄化到超老龄化（1972-2008年）的36年中，购买GDP增速最高为5.3%，其中有6年出现负增长，年平均增速只有2.2%。好消回看2009年（15年前）及后面几年民间投资增速都达到30%以上。

那么，息机今后出口是否能给国内企业带来更多订单呢？近几年来，息机逆全球化的声音一直不绝于耳，但从数据看，全球贸易的增速快于GDP的增速，占全球GDP的比重已经超过60%，但中国去年进出口贸易的增速已经低于全球总水平，这恐怕是未来我国出口行业的一大隐忧——来自其他新兴经济体的竞争及西方国家对中国设置的贸易壁垒。过了60岁之后，购买则可以轻松跑到20公里了。